被稱(chēng)為眼鏡第一股的博士眼鏡即將登陸創(chuàng)業(yè)板。超七成的毛利率與不足10%的凈利潤(rùn)所形成的剪刀差，成為市場(chǎng)熱議話題。北京青年報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，博士眼鏡的店鋪大都設(shè)在沃爾瑪、商城、購(gòu)物廣場(chǎng)等購(gòu)物集中的地方，而招股書(shū)則顯示，該公司門(mén)店租賃費(fèi)占博士眼鏡營(yíng)業(yè)收入的比例超25%。

　　熱點(diǎn)：近千元的鏡片采購(gòu)價(jià)僅28元

　　博士眼鏡連鎖股份有限公司是一家專(zhuān)業(yè)從事眼鏡零售的連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售規(guī)模、門(mén)店數(shù)量領(lǐng)先的眼鏡連鎖零售企業(yè)之一。3月2日分別進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購(gòu)。發(fā)行價(jià)格9.83元/股，發(fā)行市盈率為22.98倍，即將登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

　　北青報(bào)記者注意到，其超高的毛利率讓人嘆為觀止。2012年至2016年1-6月，博士眼鏡的毛利率分別為72.8%、73.29%、73.08%、75.82%和74.23%。產(chǎn)品分類(lèi)上，鏡片的毛利率最高，為84.88%（均以2014年數(shù)據(jù)為例），其次是老花鏡76.71%和鏡架75.95%，再往下是太陽(yáng)鏡62.46%，毛利較低的是隱形眼鏡及護(hù)理液，但都在56%左右。

　　2014年，博士眼鏡一副鏡架的價(jià)格約為484元，一片鏡片的價(jià)格約為266元，一副鏡架加兩片鏡片，價(jià)格超過(guò)1000元，并不新鮮。

　　招股書(shū)解釋了高毛利的原因，大體分為三點(diǎn)，一是與傳統(tǒng)零售行業(yè)不同，眼鏡零售行業(yè)在銷(xiāo)售過(guò)程中，需要眼視光專(zhuān)業(yè)人員為顧客提供驗(yàn)光和定配等服務(wù)，眼鏡商品的零售價(jià)格中包含了眼視光專(zhuān)業(yè)和個(gè)性化定制服務(wù)的價(jià)值；二是由于眼鏡零售行業(yè)具有顧客購(gòu)買(mǎi)頻率低、租賃支出和人工成本高等特點(diǎn)，需要較高的毛利率以覆蓋各項(xiàng)成本費(fèi)用；三是公司在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、品牌影響力等方面的優(yōu)勢(shì)，有利于公司提升供應(yīng)鏈的整合能力及盈利水平。

　　招股書(shū)所披露的鏡片成本成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，近千元的鏡片采購(gòu)均價(jià)僅28元，且采購(gòu)成本在2014年-2016年間還在逐漸降低，分別為43元、32元、28元，行業(yè)暴利可見(jiàn)一斑。

　　調(diào)查：眼鏡團(tuán)購(gòu)促銷(xiāo)最多可打2.5折

　　截至2016年6月末，博士眼鏡擁有292家連鎖門(mén)店，其中直營(yíng)門(mén)店289家，加盟門(mén)店3家。據(jù)北青報(bào)記者了解，博士眼鏡專(zhuān)賣(mài)店在京不超過(guò)10家，其中的大郊亭店于2016年底因裝修而關(guān)閉，其店鋪大都設(shè)在沃爾瑪、商城、購(gòu)物廣場(chǎng)等購(gòu)物集中的地方。

　　目前，博士眼鏡各店面都在開(kāi)展團(tuán)購(gòu)促銷(xiāo)活動(dòng)，截止時(shí)間為今年底。大多店鋪推出四款團(tuán)購(gòu)產(chǎn)品，其折扣幅度從2.5折至7.9折不等。以市中心的東環(huán)廣場(chǎng)專(zhuān)賣(mài)店為例，四款產(chǎn)品原價(jià)分別為1248元、1000元、599元和299元，打折后分別為788元、598元、198元和149元，其他店鋪與此相仿。

　　在采訪中，博士眼鏡東環(huán)廣場(chǎng)銷(xiāo)售人員告訴北青報(bào)記者，一副上海產(chǎn)的超薄近視鏡片，價(jià)格為690元，無(wú)框鏡架也七八百元，這個(gè)產(chǎn)品可以定位在中檔。介紹進(jìn)口產(chǎn)品時(shí)，對(duì)方表示，一副蔡斯鏡片1500元，在其系列產(chǎn)品中屬于入門(mén)級(jí)產(chǎn)品，往上的價(jià)格2000元、3000元都有，鏡架價(jià)格也是在七八百元。

　　針對(duì)北青報(bào)記者的疑問(wèn)，銷(xiāo)售人員表示，如果參加團(tuán)購(gòu)，近視鏡片加上有框鏡架，總共不超過(guò)300元，這是價(jià)位最低的產(chǎn)品了。據(jù)其介紹，帶邊框的鏡架可選擇的產(chǎn)品比較少，一般不參加團(tuán)購(gòu)。針對(duì)北青報(bào)記者所詢問(wèn)的近視眼鏡，她表示，鏡片加鏡架為498元的原價(jià)，折扣價(jià)為268元，換算一下其折扣為5.4折。她最后提醒記者，在網(wǎng)上看不見(jiàn)樣式，如果要選產(chǎn)品，必須到店里來(lái)挑選，產(chǎn)品三四天可以取。

　　發(fā)現(xiàn)：門(mén)店租賃費(fèi)占營(yíng)收比超25%

　　一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象是博士眼鏡雖然毛利率高，但凈利率卻少得可憐。招股書(shū)顯示，2014年?duì)I業(yè)收入為3.61億元，營(yíng)業(yè)成本只有9742萬(wàn)元，各項(xiàng)費(fèi)用均不少，其中銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)1.84億元，管理費(fèi)用為2592萬(wàn)元，其高昂的費(fèi)用，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為4699萬(wàn)元，扣稅后的凈利潤(rùn)只有3391萬(wàn)元。公司的凈利率還不到10%，在零售公司中表現(xiàn)尚佳，但與暴利著實(shí)無(wú)緣。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)70%以上的毛利率，卻只有平均不到10%的凈利潤(rùn)率，被眾人奉為暴利行業(yè)之一的眼鏡行業(yè)竟如此窘迫？招股說(shuō)明書(shū)顯示，其中門(mén)店租賃費(fèi)占博士眼鏡營(yíng)業(yè)收入的比例超25%。同樣被認(rèn)為處在暴利的眼鏡行業(yè)中的音米，成功登陸新三板，卻未實(shí)現(xiàn)真正意義的盈利。根據(jù)音米眼鏡財(cái)報(bào)，至2015年底其才實(shí)現(xiàn)18萬(wàn)元盈利，眼鏡行業(yè)的利潤(rùn)前景并不是十分樂(lè)觀。

　　另?yè)?jù)了解，此次上市后，博士眼鏡將利用募集的資金大力推進(jìn)公司營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，在全國(guó)15個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）新建278家直營(yíng)店。博士眼鏡近三年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2013年初至2016年6月，博士眼鏡共新開(kāi)直營(yíng)店159家，共關(guān)閉82家店面，基本“開(kāi)兩家關(guān)一家”。面對(duì)目前如此龐大的關(guān)店潮和日益增長(zhǎng)的各種成本，重金押注實(shí)體直營(yíng)店，未免有些樂(lè)觀。

　　證監(jiān)會(huì)曾在反饋意見(jiàn)中直接指出了博士眼鏡的不足，要求公司說(shuō)明租賃合同期限較短、租賃合同不能續(xù)期而閉店、租金及租金總額逐年上升等情況，以及對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)的影響。

　　背景：中國(guó)人均眼鏡消費(fèi)僅為41.24元

　　博士眼鏡招股書(shū)顯示，我國(guó)是世界潛力最大的眼鏡消費(fèi)大國(guó)，國(guó)人近視率的發(fā)生率遠(yuǎn)高于世界平均水平。

　　據(jù)中國(guó)、美國(guó)和澳大利亞聯(lián)合開(kāi)展的防治兒童近視研究項(xiàng)目前期調(diào)查顯示，中國(guó)人口近視發(fā)生率為33%，為世界平均水平22%的1.5倍，而青少年近視發(fā)病率則高達(dá)50%~60%。目前，中國(guó)是世界上青少年近視率最高的國(guó)家之一。

　　龐大的需求，構(gòu)成了中國(guó)眼鏡行業(yè)的巨大市場(chǎng)。但中國(guó)的眼鏡零售規(guī)模并不是全球最高的。招股書(shū)顯示，2013年，全球眼鏡零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)980億美元，其中美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模為280億美元，日本市場(chǎng)規(guī)模為100億美元。與之相比，2013年中國(guó)眼鏡零售行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為561.185億元，低于美國(guó)和日本。人均消費(fèi)更低，以2013年末人口總數(shù)來(lái)算，美國(guó)人均眼鏡消費(fèi)為88.25美元，日本為78.60美元，而中國(guó)僅為41.24元。文/本報(bào)記者 劉慎良